在华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思>

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)的(de)很大一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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