金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居(jū)民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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